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글로벌 증권사 2026년 릴레이 인터뷰 ② 석준 모간스탠리 한국주식전략총괄

석준 모간스탠리 한국주식전략총괄.
모간스탠리는 내년 한국증시가 올해와 같은 가파른 상승세를 보이기는 어렵겠지만 여전히 상승 여력이 있다고 내다봤다.

석준 모간스탠리 한국주식전략총괄은 최근 머니투데이와 인터뷰에서 "올해는 모든 자산군이 동시에 랠리를 보인 독특한 해였다"며 "한국 증시는 산업 내 슈퍼사이클과 자본시장 개혁이 동시에 작동하는 보기 드문 국면에 있다"고 말했다.

모간스탠리에서 17년째 근무한 석 총괄은 한국주식 및 금융 섹터 리서치를 담당하고 있다.

모간스탠리는 내년 코스피 목표치로 4500을 제시했다.강세 시나리오는 5000,토스 카지노 토토약세 시나리오는 3300이다.원화 약세와 계절성 이슈 등을 고려하면 올해 코스피는 4000선 부근에서 마감할 가능성이 높다고 전망했다.

석 총괄은 "역사적으로 볼때 신흥국에 속해 있는 시장이 주가가 강하게 오른 뒤 이듬해 다시 우수한 성과를 기록하는 경우는 거의 없다"면서 "한국시장의 구조적 변화가 있다면 예외가 될 수도 있다"고 했다.

석 총괄은 내년을 기대의 해에서 실행의 해로 전환되는 원년이 될 것이라고 밝혔다.올해 국내 증시는 자본시장 개혁에 대한 기대감으로 주가가 올랐다면 내년부터는 기업과 투자자의 행동이 성과를 가를 것이라는 판단에서다.모간스탠리는 이달 기준 국내 자본시장 개혁이 9회중 3회말까지 진전됐다고 평가했다.지난 4월 개혁 진행 수준을 1회말로 진단한 바 있다.

그는 "올해 초까지만 하더라도 자본시장개혁은 밸류업 시스템이 전부였다.이후 상법 개정,배당 분리과세,자사주 소각 논의 등 정책적 틀은 상당 부분 마련됐다"며 "기업의 자본 배분 및 관리,개인투자자의 참여가 중요해졌다"고 밝혔다.

이어 "정책은 단거리 경주가 아닌 장거리 경주라는 점,채찍과 당근을 적절히 활용하는게 중요하다는 점을 명심해야한다"며 "지금까지는 규제 중심의 채찍이 많았다면 앞으로는 자본시장으로 자금이 유입될 수 있도록 하는 당근도 함께 활용해야한다"고 말했다.

석 총괄은 "퇴직연금 자금이 주식시장으로 더 유입될 수 있도록 운용 규제를 완화하고 ISA(개인종합자산계좌) 등 세제 혜택 계좌의 활용도를 높이는 방안을 고려해볼 수 있다"며 "상당한 자금이 여전히 예금이나 부동산에 머물러 있는 만큼 국내 유동성을 자본시장으로 이동시키는 정책적 보완이 필요하다"고 했다.

한국 기업 상속세 이슈를 둘러싸고 외국인 투자자 관심이 많다는 점도 언급했다.석 총괄은 "해외 투자자들과 대화를 나누다보면 상속세에 관해 많이 물어본다"며 "장기적으로 들여다 볼 필요가 있다"고 밝혔다.

올해 전세계 경제를 뒤흔들었던 관세는 불확실성이 정점을 지나고 있다고 봤다.

석 총괄은 "미국과 중국 간 관계는 점진적으로 완화되고 있다.내년 1분기쯤 관세가 소비와 물가에 미친 영향은 정점을 지날 가능성이 있다"며 "향후 세부조건과 집행방식을 두고 잡음이 발생할 여지도 있다.데이터를 주시해야한다"고 말했다.

한국 경제에 미국이 미치는 영향력은 더욱 커질 것으로 내다봤다.그는 "과거에는 중국 PMI(구매관리지수)가 한국 경제 핵심 지표였지만 지금은 미국 소비와 기업 투자 지표가 더 큰 영향을 미친다"며 "대미 수출 비중이 20%까지 높아졌고 중간재를 파는 중국과 달리 미국에는 완성재 수출 비중이 커 경기 변화가 실적과 주가에 더 직접적으로 반영된다"고 했다.

AI(인공지능) 버블 논란에 대해서는 선을 그었다.대부분 빅테크 기업들이 잉여현금흐름을 기반으로 투자하고 있기 때문이다.내년 국내 증시에서 유망 산업으로는 반도체를 중심으로 자동차,방산,토스 카지노 토토발전 등 산업재를 꼽았다.배터리 소재 및 에너지 업종은 보수적 전망을 내놓았다.

원/달러 환율은 내년 말 1410원~1450원 수준을 전망하며 1400원 아래로 내려가기는 쉽지 않을 것이라고 했다.

석 총괄은 "AI,다극화,에너지전환,장수산업은 모간스탠리가 향후 글로벌 시장을 견인할 핵심 테마로 제시한 4가지 테마인데 한국은 이를 모두 보유한 전세계 몇 안되는 시장"이라며 "자본시장 개혁과 기술 슈퍼사이클이 맞물리는 환경은 한국 증시에 중요한 기회가 될 수 있다"고 말했다.
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