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1~2개월 내 1400원대 순차적 하락 예상
상반기 약달러·정부 대책 가동·외국인 주식 매수
구조적 환율 상방 압력 여전…“추세 전환 어려워”[이데일리 이정윤 기자] 내년 상반기 원·달러 환율이 1300원 후반대로 하락 가능하지만,하반기에는 또 다시 1400원대로 반등할 것이란 전망이 나왔다.
문다운 한국투자증권 연구원은 29일 보고서에서 “1~2개월 내 단기적으로 환율은 1400원대에서 순차적으로 하단이 지지되며 하락하고,내년 상반기 중 1300원 후반 진입을 시도할 것”이라고 밝혔다. 
앞서 지난 26일 정규장에서 환율은 1440.3원에 급락 마감했다.지난주 초반 1480원대에서 등락하던 중 24일 정부의 구두개입 및 외환 수급 대책 발표와 함께 국민연금의 전략적 환헤지가 개시됐다는 보도가 나오면서 하락 폭이 확대됐다.
문 연구원은 “정부의 강한 환율 안정 의지와 실질적인 수급 대책,그간 적정 환율 대비 과하게 오버슈팅했던 레벨 부담 등을 감안하면 환율 하방 압력이 우세하다”며 “환율이 순환적으로 하락하는 구간이지만 레벨을 낮출 때마다 유입되는 달러 매수세가 하단을 지지할 것이고,특히 빅피겨인 1400원 부근에서 강할 것”이라고 분석했다.
내년 상반기 중 1300원 후반대 진입을 지지하는 요인으로는 △미국 경기 둔화로 인한 달러 약세,베네시안 마카오 카지노△거주자 자금 환율 세제 혜택과 국민연금 환헤지 물량,△상반기 우호적인 국내 경기와 외국인 국내 주식 및 채권 매수 등을 손꼽았다.
다만,정부의 환율 안정 대책으로 단기적인 환율 상승세는 진정됐으나,구조적인 상방 압력은 여전하다고 봤다.
문 연구원은 “이미 한번 높아진 환율 상단은 지금보다 더 쉽게,더 자주 접근할 수 있을 것”이라며 “구조적인 자금 유출과 환율 상승이 잠재성장률 둔화라는 구조적인 요인에 기반하고 있다는 점에서 세제 혜택과 같은 조치는 추세를 바꾸기 어렵다”고 지적했다.
이어 “과도했던 수급 쏠림이 완화되는 내년 상반기까지는 유의미한 환율 하락이 예상되나,하반기에는 반등할 가능성에 무게를 둔다”고 덧붙였다.
