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[앵커]

국민연금이 보유한 상장사 주식 평가액이 딱 한 분기 사이 70조 원 가까이 늘었습니다.

배경은 명확하죠.

반도체 대형주가 폭발적으로 뛰었기 때문인데요.

삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 늘려준 평가액만 47조 원 정도입니다.

이 정도면 시장의 흐름은 분명해 보이죠.

이제 관건은 이 힘이 언제,어디까지 갈 수 있느냐입니다.

삼성전자,SK하이닉스 지금 사도 되냐고 묻는 분들 많습니다.

이분한테 물어보죠.

LS증권 염승환 리테일사업부 이사 나왔습니다.

안녕하십니까?

이제 오늘 또 사상 최고치를 경신했습니다.

코스피 4624.

코스피 5000시대,이전에는 될까 안 될까,올까 안 올까 그랬었는데 이제는 언제 오겠느냐고 질문을 드려야겠죠.

[답변]

그러니까 지금 생각보다 굉장히 가파르게 오르고 있어서 분위기로는 1분기 안에 아마 거의 한 5000포인트 도달하지 않겠냐 이런 기대감이 높고,지금 여기서 코스피가 8%만 오르면 이제 진짜 5000을 갈 수가 있거든요.

그런데 지금 워낙 기업들의 이익 추정치도 계속 올라가고 있고 대내외 환경,올해 또 특히 글로벌 경기가 좋을 거라는 그런 전망도 나오고 있기 때문에 이런 것들이 1분기에 반영이 되면서 생각보다 빠르게 5000포인트를 눈앞에 둔 그런 시점까지 왔다고 말씀드리겠습니다.

[앵커]

5000포인트 1분기 예상하신다고 했는데 그러면 삼성전자와 SK하이닉스가 이 포인트 상승을 이끄는 건 당연한 거겠죠?

[답변]

그러니까 삼성전자,하이닉스 같은 반도체가 우리나라 전체 코스피 시가 총액의 무려 38%를 차지해요.

거의 압도적인 비중이고 이들이 가냐 안 가냐가 결국 지수의 방향을 결정하는데,지금도 작년에도 그렇고 4000 넘고 4600까지 온 가장 큰 배경에는 역시 삼성전자,하이닉스의 힘이 굉장히 컸다 이렇게 말씀드리고 싶고 결국 5000을 넘을 때도 이들이 아마 강세를 보이면서 넘지 않을까 싶고 이들이 못 간다면 5000포인트도 멀어질 수밖에 없거든요.

그래서 삼성전자,하이닉스의 주가 흐름이 굉장히 중요할 것 같습니다.

[앵커]

그리고 반도체 주식 좀 보시는 분들은 HBM 고대역폭 메모리,Jackpot City welcome bonus이 단어 안 볼 수가 없잖아요.

요즘 너무나 많이 나오는 단어인데,HBM3다,4다,12단이다,16단이다.

이 단어 하나하나에 주가가 왔다 갔다 하더라고요.

HBM,어떻게 봐야 할까요?

[답변]

HBM이 뭐 1,2,3 지금 3E를 많이 쓰는데 이제 HBM4가 나올 거고 올해 양산 들어가서 출시는 아마 하반기에 될 것 같아요.

그런데 점점 크기가 커지고 그리고 여기 들어가는 메모리도 용량이 굉장히 커질 수밖에 없기 때문에 우리나라 기업들 입장에서는 성능 좋은 이런 HBM이 진화하면서 수요가 생기면 당연히 가격이 더 올라가기 때문에 좋을 수밖에 없고 또 이런 수요가 계속 늘어나면 흔히 우리가 보통 HBM은 AI에 쓰는 반도체인데 일반 PC나 그다음에 스마트폰에 쓰는 반도체를 보통 우리가 범용 반도체로 하는데,여기에 집중해야 하면 그 반도체를 만들 여력이 없거든요.

그러면 그 반도체는 공급이 또 줄어서 가격이 덩달아 오릅니다.

공급이 줄기 때문에.

[앵커]

그렇죠.

[답변]

그래서 이중의 효과를 받는 거예요.

그래서 이 HBM 또 HBM4로 갈수록 사실 만들기가 굉장히 또 까다롭다고 합니다.

그러니까 기본적으로 이렇게 계속해서 만들기 어려운 제품들이 나온다는 건 공급을 계속 줄일 수밖에 없기 때문에 반도체 상승 사이클을 되게 오래 끌고 갈 수 있는 요인이다 이렇게 보고 있습니다.

[앵커]

그러면 삼성전자나 SK하이닉스 입장에서 보면 좋은 얘기고 좋은 후기를 맞는 건데 그럼 올해도 장밋빛 전망이 있다고 분석하시는 거겠죠?

[답변]

그래서 지금 장밋빛 전망이 나온 지가 꽤 되긴 했는데도 우리가 상상하는 이상의 지금 메모리 수요가 더 나오니까.

[앵커]

이렇게 갈 줄은 아무도 예상을 못 했을 것 같아요.

[답변]

맞습니다.

그래서 이익 추정치도 자꾸 올라가고 실적도,사실 올해 삼성전자가 작년이죠.

작년 실적이 40조 원대,영업 이익이.

SK하이닉스도 그 정도 예상하는데 올해 일부 외국계 증권사에서 나오는 실적 추정치를 보면 올해 영업이익은 일단 삼성전자가 한 증권사에서는 155조까지.

[앵커]

155조.

[답변]

SK하이닉스는 한 외국계 증권사가 148조.

그러니까 정말 우리가 숫자로 지금 가늠하기가 어려운 정도의 실적을 예상하거든요.

[앵커]

그거는 너무 높게 잡는 거 아닌가요?

[답변]

그런데 그만큼 우리 생각보다요.

메모리 반도체 수요는 너무 좋은데 아까 말씀드린 공급이 없습니다.

그래서 부르는 게 값이어서 이렇게 실적이 장밋빛을 넘어서 굉장히 지금 고공행진 하고 있다 이렇게 보고 있습니다.

[앵커]

삼성전자도 있고 SK하이닉스도 있지만 HBM 같은 경우는 마이크론,미국의 마이크론 같은 경우도 25% 정도는 시장 점유율을 보이고 있잖아요.

마이크론도 시장을 더 점유하기 위해서 시설 설비도 더 크게 늘리고 이런저런 얘기가 들리고 있던데,SK하이닉스나 삼성전자에 위협이 되지는 않을까요?

[답변]

물론 증설이라는 게 갑자기 이루어지면 위협이 될 수는 있습니다.

물량이 늘어나면 공급이 확실히 증가하니까.

그런데 지금 늘려도 이게 반도체를 만드는 공간이 있거든요.

이거를 늘리려면 최소 1년 반에서 2년은 또 시간이 좀 필요해요.

그러니까 하고 싶다고 해서 당장 만들 수 있는 게 아니라 그 준비 과정들이 있고 공장 짓는 데 보통 2년 걸리고 그거 양산 들어가는데 또 거기서 6개월 있어야 하거든요.

[앵커]

시간이 더 걸릴 것이다.

[답변]

그래서 의미 있는 공급은 외국계 증권사에서는 28년 정도로 예상하고 빨라야 27년 하반기로 보거든요.

그래서 이게 지금 당장은 위협이 되기는 좀 어렵다 이렇게 생각을 하고 있습니다.

[앵커]

그러면 핵심 질문 안 할 수가 없습니다.

포모라고 그러잖아요.

지금 안 들어가면 안 되나,나만 떨어지는 거 아닌가 이런 불안감도 있고 그런데 또 어떻게 보면 지금 상투 잡는 거 아닌가 이런 두려움도 있단 말이에요.

지금 삼성전자나 SK하이닉스 들어가는 게 맞을까요,아닐까요?

[답변]

이게 참 타이밍은 어렵긴 한데 왜 이런 얘기들이 나오냐면 21년도 그때 1월에 9만 원 삼성전자가 넘을 때 그때 포모 때문에 그때 많이 투자하신 분들이 몇 년간 고생하셨잖아요.

[앵커]

그렇죠.

[답변]

그래서 이번에도 그러는 거 아닌가.

그런데 그때랑 다른 점은 지금은 분명히 이익이 기반이 돼서 올라가는 거기 때문에 지금 저는 개인적으로 그렇게 좀 비싸지는 여전히는 않다.

실적 대비하면.

그렇게 말씀드리고 싶지만 다만 주가라는 거는 이렇게 많이 오르면 언제든지 변동성은 나오게 되거든요.

그래서 지금 이렇게 꾸준히 올라갈 때 쫓아가시는 것보다는 적절하게 주가가 하락을 해준다면 그때 한번 투자해 보시는 건 좋을 것 같고 아직은 저는 이익을 봤을 때는 끝은 아닌 것 같다고 이렇게 생각하고 있습니다.

[앵커]

삼성전자나 SK하이닉스 지금 너무 많이 올랐다고 생각하시는 분들은 또 소재·부품·장비로 가시는 분들도 있더라고요.

소재,부품,장비 이쪽.

낙수 효과를 노리는 거잖아요.

이런 전략은 어떻게 보시는지요?

[답변]

사실은 이게 보통 삼성전자,SK하이닉스 과거 주가를 보시면 그들이 급등하면 소부장은 더 많이 오르거든요.

그런데 이번 사이클은 다른 게 공급을 못 하잖아요.

그러니까 공급을 못 하다 보니까 소재,부품,장비의 낙수 효과가 생각보다 약합니다.

그래서 주가 못 올랐지만 다만 공급을 안 늘릴 수는 없어요.

워낙 수요가 많기 때문에.

그럼 그런 낙수 효과가 시간이 지나면 소부장으로도 갈 수밖에 없거든요.

그래서 저는 오히려 지금 상대적으로 못 올랐던 소부장을 접근하는 것도 괜찮다고 생각은 하고 있습니다.

[앵커]

알겠습니다.

오늘은 시간 관계상,이 정도까지 듣도록 하겠습니다.

LS증권 염승환 리테일사업부 이사와 함께했습니다.

고맙습니다.


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