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수익성 하락 징후를 감지한 대우건설이 '포트폴리오 다각화'와 '현금 확보' 투트랙 전략으로 대응에 나섰다.국내 주택시장 침체에 따른 실적 공백을 메우기 위해 해외 대형 플랜트·인프라 수주에 집중하는 한편 유동비율을 2010년 이후 최고 수준으로 끌어올리며 재무적 완충지대를 구축했다는 분석이다.

16일 건설업계에 따르면 김보현 대우건설 사장은 이달 중순 예정된 신년 사업계획 업무보고를 내년으로 미루고 해외 현장 점검에 나섰다.현재 투르크메니스탄을 방문해 '영세 중립국 선언 30주년' 행사에 참석하고 현지 주요 관료들과 후속 사업 협력 방안을 논의 중인 것으로 확인됐다.투르크메니스탄은 정원주 중흥그룹 회장이 대우건설 인수 직후인 2022년부터 올해까지 8차례 이상 방문하며 공을 들여온 핵심 전략지다.

이러한 그룹 차원의 노력은 가시적인 성과로 이어지고 있다.대우건설은 지난해 10월 투르크메나밧 미네랄 비료공장 신축 사업을 수주하며 중앙아시아 시장에 첫 깃발을 꽂았고 올 10월 착공에 돌입했다.해당 프로젝트는 연산 35만 톤의 인산비료와 10만 톤의 황산암모늄 생산 설비를 건설하는 사업으로,향후 3년간 약 1조원 이상의 매출 인식이 예상된다.

주요 해외 거점에서의 추가 수주 기대감도 높다.한국수력원자력과 '팀코리아'를 결성해 추진 중인 24조원 규모의 체코 원자력발전소 건설사업은 설계·조달·시공(EPC) 본계약을 목전에 두고 있다.이밖에 2조 2000억원 규모의 이라크 알포항 해군기지,1조원 규모의 이라크 공군기지,슬롯 커뮤 nps나이지리아 인도라마 비료 플랜트 추가 설비 공사 등도 막바지 조율 단계에 있어 대규모 해외 일감 확보가 유력하다.

업계 관계자는 "통상 해외 수주전은 저가 경쟁 리스크가 존재하지만 원전이나 화학플랜트처럼 고도의 기술력이 요구되는 사업은 진입 장벽이 높아 상대적으로 수익성이 보장되는 편"이라며 "대우건설이 집중하는 고부가가치 대형 프로젝트들은 수주 규모가 커질수록 고정비 분산 등 이익률이 개선되는 구조를 갖고 있어 실적 턴어라운드의 핵심 동력이 될 것"이라고 분석했다.

대우건설이 이처럼 해외 비중 확대에 사활을 거는 배경에는 국내 주택시장의 불확실성이 자리 잡고 있다.그간 전사 실적을 견인해 온 주택 도급 및 자체사업이 분양 경기 침체와 원가율 상승이라는 이중고를 겪고 있기 때문이다.

실제로 대우건설의 전체 매출에서 주택사업이 차지하는 비중은 매년 60%를 상회할 정도로 의존도가 높다.최근 원자재 가격 급등과 고금리 여파로 주택 부문 원가율이 치솟으며 수익성 지표는 하락세를 면치 못하고 있다.연결기준 영업이익률은 분양 호황기였던 2022년 7.29%에서 올해 3분기 4.58%까지 하락했다.



대우건설은 해외 사업 다각화가 실제 매출 이익으로 반영되기까지의 시차를 유동성 확보로 버틴다는 전략이다.주택 부문의 수익성 악화가 재무 건전성 위기로 전이되지 않도록 선제적으로 현금 곳간을 채운 것이다.

금융감독원 전자공시시스템에 따르면 대우건설의 올 3분기 연결기준 부채총계는 9조 6419억원으로 전년 동기(8조 3244억원) 대비 15.83% 증가했다.반면 자본총계는 4조 2164억원으로 전년(4조 3341억원) 대비 2.72% 감소했다.이에 따라 부채비율은 192.1%에서 228.7%로 36.6%포인트 상승했다.

부채비율이 200%를 넘어선 것은 2022년 3분기 이후 처음이다.당시 176.62%까지 낮아졌던 부채비율은 2024년부터 190%대를 유지하다가,올해 적극적인 자금 조달 영향으로 다시 200%대로 진입했다.

주목할 점은 유동비율이다.차입금 증가를 감수하고 확보한 현금 덕분에 대우건설의 유동비율은 2010년 이후 최고 수준을 기록했다.지난해 4분기 211.02%로 200%대를 돌파한 데 이어,올해 3분기에는 226.27%까지 상승하며 분기마다 최고치를 경신 중이다.이는 단기적인 재무 부담을 안고서라도 유동성을 확보해 프로젝트파이낸싱(PF) 우발채무 등 잠재 리스크를 방어하겠다는 의지로 풀이된다.

국내 주택사업은 '선별 수주'와 '브랜드 고급화'로 수익성을 방어할 계획이다.대우건설은 내년 3월 흑석 10구역과 11구역 재개발사업의 일반분양을 연이어 진행하고,슬롯 커뮤 nps5월에는 신림 2구역 재개발 분양에 나선다.서울 및 수도권 핵심지를 중심으로 안정적인 분양 성과를 거둬 주택 부문의 수익률을 회복하겠다는 구상이다.

대우건설 관계자는 "올해 하이엔드 주거 브랜드 '써밋(SUMMIT)'을 전면 리뉴얼하며 도시정비사업 수주 경쟁력을 강화했다"며 "내년에도 서울 반포,슬롯 커뮤 nps성수,슬롯 커뮤 nps압구정,여의도 등 핵심 지역을 중심으로 공격적인 수주 활동을 전개해 내실과 성장을 동시에 챙길 것"이라고 밝혔다..