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신영證,29일 정부당국의 외환시장 개입에 따른 채권시장 영향 분석

美 연준(Fed) 내년 정책금리 동결 예상.한은 역시 인하 사이클 종결 전망

국고채 금리,KCWIN com5년과 10년 구간 추가적인 약세 압력 낮아지며 불 플래트닝 우세 전망

◆…서울 중구 소재 한국은행 본점 모습［조세일보 DB］

지난주 정부의 강도 높은 구두개입과 세제 개편,국민연금 환 헤지 가동으로 원·달러 환율이 큰 폭 하락하며 금융시장이 안정세를 찾아가고 있는 가운데 한국은행이 연말까지 종가 관리에 총력을 기울임에 따라 추가 하락 가능성도 높아 채권시장에서도 관련 부담이 축소될 것이라는 진단이 나왔다.

신영증권 조용구 연구위원은 29일 '외환시장 안정은 채권시장에도 호재' 제하의 분석보고서에서 "한은의 외환 관련 한시적 지원에 이어 실개입과 기대심리 조정,제도적 지원까지 전방위적이고 강력한 대책을 발표했다"면서 이 같이 밝혔다.

조 연구위원은 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 내년 1월을 포함해 제롬 파월 연준의장 임기 내 정책금리 동결이 예상되는 가운데 한은 역시 인하 사이클이 종결될 것으로 내다봤다.

그는 "이번주 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서 연준은 당분간 금리 동결을 시사할 것"이라면서 "한은은 지난주 통화신용정책 운영 방향 및 이번주 발표할 신년사에서도 조기 인상 전환 우려를 낮출 것"이라고 내다봤다.

앞서 한은이 지난 25일 공개한 내년도 통화신용정책 방향 보고서에선 물가와 성장,주택가격,환율 등을 종합적으로 고려해 기준금리 인하 여부를 결정하겠다고 밝힌 점을 들어서다.

◆…［자료출처=신영증권 보고서］

조 연구위원은 지난 26일 기획재정부가 발표한 1월 국채발행계획 등을 감안할 때 이번주 국고채 금리는 불 플래트닝(수익률곡선 평탄화)이 우세하다고 분석했다.불 플래트닝은 장기물 구간의 금리가 상대적으로 더 크게 하락하면서 만기 수익률 곡선 기울기가 평탄해지는 것을 말한다.

그는 내년부터 2년물 발행 비중 증가 및 5년물,10년물 비중은 축소하면서 상반기 및 1분기 발행 비중 가이던스는 올해 실적치 대비 소폭 높은 수준이 될 것으로 예상했다.따라서 이번주 국고채 금리는 12월 중순 이후 형성된 레인지 내에서 5년과 10년 구간의 추가적인 약세 압력이 낮아지면서 불-플래트닝 압력이 다소 우세할 것으로 내다본 것이다.

조 연구위원은 "1월 발행 규모는 16조 원 규모로 전년 동월 13조7000억 원 대비 다소 확대됐다"면서 "특히 2년물 발행이 1조4000억 원 증가했고,KCWIN com10년물은 오히려 2000억 원 축소된 만큼 이번주 국고채 금리는 이달 중순 이후 형성된 금리 레인지 내에서 5년과 10년 구간의 추가적인 약세 압력이 낮아지며 불 플래트닝 압력이 다소 우세할 것"으로 전망했다.

상반기 국고채 발행 비중은 55~60%로 올해 실적(54.7%) 대비 높은 수준이며 1분기 가이던스도 27~30%로 올해 실적치(26.7%) 대비 소폭 높을 것으로 그는 예상했다.

그는 이번주 관심사는 12월 FOMC 의사록,ADP 고용보고서,국내 산업생산,소비자물가 지수,한은 신년사 등이 될 것으로 봤다.그러면서 "한은 총재의 신년사 내용에서도 시장에서 의심하고 있는 조기 인상 전환 우려를 다소 낮출 것"으로 예상했다.

[알림] 본 기사는 해당 증권사의 분석보고서를 토대로 정보 제공 차원으로 작성된 것입니다.따라서 투자시 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바라며 어떠한 경우에도 투자자의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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