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한국 게임사들의 중국 사업 현황을 살펴봅니다.
중국 시장을 둘러싼 크래프톤의 고민은 단순히 진출하느냐 마느냐의 문제가 아니다.중국은 미국과 함께 글로벌 게임 산업에서 1·2위를 다투는 'G2'다.그만큼 한 번의 흥행이 만들어내는 파급력도 크다.
다만 중국 게임사들의 성장으로 한국 게임의 중국 출시가 곧 흥행으로 이어진다고 단정하기는 어려워졌다.그럼에도 중국이 한국 게임사들의 실적에 기여하는 비중은 크다.크래프톤이 이 시장을 쉽게 내려놓지 못하는 결정적 이유다.
주요고객 '텐센트' 매출 비중 48.8%
한국 게임사의 중국 사업을 진단할 때 흔히 판호(서비스 허가권)나 한한령 같은 대외 정책 변수에 주목한다.한한령은 2017년 고고도미사일방어체계(사드) 갈등 이후 중국이 한국 콘텐츠의 수입과 유통 허가를 비공식적으로 제한해 온 조치다.하지만 크래프톤의 경우 보다 본질적인 변수는 '수익 구조의 특수성'에 있다.크래프톤 분기보고서를 보면 지난해 1~3분기 기준 회사가 매출 10% 이상을 차지하는 주요고객으로부터 올린 매출은 1조1756억원이다.같은 기간 연결기준 매출의 48.8%에 달한다.
여기서 중요한 지점은 주요고객 매출의 성격이다.'배틀그라운드 모바일 인도'처럼 크래프톤이 직접 서비스하는 게임 매출은 주요고객 매출에 포함되지 않는다.즉 주요고객 매출은 중국의 텐센트에서 발생한 매출이다.
크래프톤이 텐센트로부터 얻는 매출은 '배틀그라운드 모바일'과 '화평정영'의 지식재산권(IP) 라이선스 로열티 그리고 퍼블리싱 정산이 중심이다.이용자가 결제한 금액 전체가 아니라 계약에 따라 배분된 금액만 매출로 인식하기 때문이다.
때문에 크래프톤 분기보고서의 주요고객 항목은 중국 매출 자체라기보다 거래처인 텐센트로부터 발생한 정산 수익에 가깝다.텐센트가 중국 내 서비스와 글로벌 퍼블리싱을 함께 담당하는 구조적 특성 때문이다.다만 수익 규모는 중국 시장 성과에 크게 좌우된다.
크래프톤의 전체 매출에서 텐센트가 차지하는 비중은 과거보다 줄어드는 흐름을 보인다.최근 3년간 1~3분기 누적 기준 텐센트 매출 비중은 △2023년 56.4% △2024년 52.4% △2025년 48.8%로 점차 내려갔다.비중은 감소했지만 매출은 늘었다.같은 기간 텐센트 매출은 △2023년 7762억원 △2024년 1조962억원 △2025년 1조1756억원으로 매년 증가했다.
크래프톤은 중국을 포함한 특정 지역 의존도를 낮추기 위해 서비스 지역을 넓히고 운영 방식도 다변화해 왔다.다만 비중이 줄었다고 해서 중요도가 줄었다고 말하기는 어렵다.50% 안팎의 매출이 특정 파트너와 특정 시장의 성공에 크게 연동되는 구조라면 그 자체가 경영의 축이 된다.안정성이라는 관점에서 중국은 부담이기도 하지만 동시에 놓치면 바로 흔들리기도 한다.
이러한 구조는 명확한 양면성을 지닌다.텐센트라는 거대 퍼블리셔는 높은 중국 시장의 진입 장벽을 넘는 강력한 동력이 되지만 동시에 실적의 상당 부분이 파트너사의 운영 역량과 현지 시장 상황에 종속됨을 뜻한다.규제 변동성이 크고 경쟁 구도가 급변하는 중국 시장에서 파트너사의 전략 변화까지 맞물릴 경우 크래프톤이 직접 통제할 수 없는 불확실성은 더욱 커질 수밖에 없다.
중국 지키고 다른 시장 넓힌다
크래프톤은 중국 성과를 안정적으로 유지하는 동시에 다른 시장과 신규 타이틀로 외연을 확장해야 하는 이중 과제를 안고 있다.이는 중국 매출을 축소하는 것이 아니라 글로벌 매출 비중을 확대함으로써 특정 시장에 대한 의존도를 낮추는 전략이다.
크래프톤은 배틀그라운드 원(ONE) 지식재산권(IP)을 넘어 게임 다변화를 목표로 내세우고 있다.신작 라인업을 늘리고 장르와 플랫폼을 넓혀 장기적으로는 단일 IP 의존도를 줄이겠다는 방향성이다.이 전략에서도 중국을 빼기는 어렵다.
현지 게임사들의 성장으로 중국은 신작 출시가 곧바로 흥행을 보장하지 않는 시장이 됐다.하지만 시장이 큰 만큼 일정 수준 이상의 성과만 확보해도 매출에 미치는 영향은 여전히 크다.성공 확률이 낮아졌다고 해도 성공했을 때 얻는 보상이 크면 시도를 멈추기 어렵다.
특히 중국은 이용자 규모가 큰 만큼 라이브서비스 운영이 안정권에 들어가면 장기간 안정적인 매출을 얻을 수 있다.신작을 통한 포트폴리오 확장 과정에서 중국 시장의 높은 기대 수익은 크래프톤이 쉽게 포기할 수 없는 요소다.
때문에 중국은 여전히 크래프톤 실적을 좌우하는 핵심 변수다.다만 변수의 성격은 과거처럼 단일 시장 쏠림이 아니라 글로벌 포트폴리오 재편의 기준점으로 바뀌고 있다.크래프톤이 중국을 유지하면서도 새 매출 동력을 만들어낼 수 있느냐가 향후 전략의 성패를 가를 전망이다.
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