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[최동훈 시사저널e.기자 ]
외국인 작년 연간 매수액 1364조원,2년 연속 신기록…매수 1위 '삼성전자'
낮은 시장 접근성은 투자 유치 걸림돌…민관,'외국인 친화적' 환경 조성 주력
코스피가 마침내 '꿈의 4000' 고지를 밟았다.일등공신은 단연 외국인이다.지난해 외국인은 1370조원을 사들이며 역대 최대 규모의 '바이 코리아'를 기록했다.데이터 분석 결과 외국인이 살 때 주가가 오르는 상관관계도 뚜렷했다.정부는 이 기세를 몰아 'MSCI 선진국 지수' 편입 등 체질 개선에 속도를 내며 '4000 안착' 굳히기에 들어갔다.
2025년 12월31일 한국거래소에 따르면,지난해 외국인의 국내 주식 매수액은 2024년 동기(1019조1223억원) 대비 34.5% 증가한 1370조2281억원으로 집계됐다.외국인 매수액은 2021년 1007조1823억원으로 처음 1000조원을 돌파한 이후 꾸준히 최대치를 경신했다.
외국인 투자자들은 올해 실적과 성장 가능성을 인정받은 인공지능(AI),반도체,방산,원자력 등 분야의 종목에 집중 투자했다.외국인이 작년에 가장 많이 매수한 종목은 삼성전자(129조2857억원)로 파악됐다.SK하이닉스(127조4077억원),한화에어로스페이스(26조1878억원),두산에너빌리티(21조4197억원),네이버(19조9885억원) 등이 그 뒤를 이었다.
외국인은 다른 투자자에 비해 국내 증시 흐름에 큰 영향을 끼치는 것으로 분석된다.KB자산운용이 2014년 9월~2025년 3월 기간에 투자자별 일일 순매수액과 코스피 일간 수익률 양측 간 평균 상관관계를 측정한 결과 외국인 0.54,기관 0.35,개인 –0.7로 나타났다.상관계수값이 높을수록,블랙잭 토토해당 투자자의 매수 규모와 주가가 비례했다는 뜻이다.외국인이 한국 주식을 더 많이 매수할수록 주가가 상승했고,개인은 매수량과 주가가 반비례한 것으로 해석된다.외국인 매수를 유도하는 것이 증시 부양 열쇠로 해석된다.
데이터로 입증된 코스피 '승리 공식'
KB자산운용은 공식 홈페이지에 "2025년 (국내 증시의) 강세장 배경에 글로벌 관세 리스크 완화,증시 부양책 기대감과 함께 외국인의 매수세 전환이 복합적으로 작용하고 있다"며 "외국인은 대형주 중심의 거래 성향,집중적이고 지속적인 매수 성향 때문에 코스피 지수에 미치는 영향력이 크다고 볼 수 있다"고 밝혔다.
국내 증시의 향방을 좌우하는 외국인 투자를 더 많이 유인하기 위한 주요 과제로 국내 기업의 가치 제고가 강조되고 있다.경영 실적을 확대하고 현금 창출 능력을 향상시키는 등 성장 전망에 걸맞은 기업 펀더멘털(기초체력)을 강화해야 한다는 진단이다.다만 업계 일각에선 작년 반도체 등 소수 주력 산업의 기업들을 중심으로 지표가 개선됐단 지적도 나온다.PER과 PBR에 담긴 투자자의 긍정적 기대가 충족될 수 있도록 기업들이 실적 확대를 추진하고 주주와 소통을 강화해 나가야 할 것이란 관측이다.
회계법인 삼일PwC는 연구 보고서 '코리아 디스카운트 해소를 위한 밸류업 사례'에서 "(기업이) 경영을 잘해서 이익만 잘 내면 되는 시대가 아니다"며 "이제는 지속적인 자기자본이익률(ROE) 개선이 요구되고 주주와의 적극적인 소통도 한층 더 요구되고 있다"고 짚었다.
한국 증시의 할인(코리아 디스카운트) 요인으로 꼽힌 지배구조 개선을 요구하는 목소리도 나온다.최근 민관 주체들이 관련 방안을 시행 중이지만 이를 더욱 확대해 시장 신뢰를 더욱 높여야 한단 분석이다.국회는 2025년 7~8월 두 차례에 걸쳐 상법을 개정했다.상법 개정안에 의거해 이사의 회사 및 주주 충실 의무,독립이사 확대,전자주주총회 의무화,집중투표제 의무화,감사위원 분리선출 확대 등이 도입됐다.정부는 작년 5월 기업 밸류업 프로그램을 개시하고 기업별 가치 제고 계획·이행 공시,밸류업 지수 산출,주주환원 금액 세제 지원 등을 시행했다.한국거래소는 밸류업 지수를 실시간 산출,공개하고 금융기관이나 민간기업과 함께 밸류업 펀드를 조성해 관련 종목에 투자하기 시작했다.
증권 업계에선 민관의 기업 밸류업 프로그램 시행,상법 개정,증시 부양 방안들이 코리아 디스카운트를 부분적으로 해소하고 외국인 투자자의 관심을 모았다는 평가가 나온다.증시 부양책이 지속,확대 시행되는 것이 외국인 자금 유입을 꾸준히 유도하는 등 상승 동력 확보로 이어질 수 있을 것이란 분석이다.
국제금융센터는 최근 보고서를 통해 "한국 증시가 정부의 기업 가치 제고 노력,반도체 호황 등 상방 요인이 맞물려 상승세가 이어질 것이란 해외 전망이 우세한 상황"이라며 "향후 추가적인 상승세를 이어가기 위해 기업 가치 제고 등 꾸준한 정책적 뒷받침이 필요하다"고 분석했다.
외국인이 투자 정보를 더욱 투명하게 공유받고,국내 증시에 더욱 손쉽게 투자할 수 있도록 여건을 꾸준히 개선해야 한다는 제언도 나온다.이를 위한 세부 목표 중 하나로 모건스탠리 캐피털 인터내셔널(MSCI) 선진국 지수 편입이 정부 현안으로 떠올랐다.
정부 "MSCI 선진국 지수 편입 총력"
MSCI는 18개 항목을 두고 각국 증시의 외국인 투자자 접근성을 평가해 선진국이나 신흥국으로 분류하는 연례 시장 접근성 평가를 매년 실시하고 있다.MSCI 선진국 지수에 편입되면 이를 추종하는 해외 펀드를 비롯한 글로벌 자금이 더욱 활발히 유입되고 증시 변동성을 더욱 완화할 수 있을 것으로 예상된다.외국인 투자 확대의 열쇠인 셈이다.
하지만 한국의 MSCI 선진국 지수 편입은 현재 요원한 실정이다.MSCI는 지난해 6월 발표한 연례 시장 접근성 평가 결과를 통해 한국에 외환시장 자유화,투자자 등록,정보 흐름,청산·결제,이전 용이성,투자수단 활용도 등 6개 항목에서 '개선 필요' 등급을 부여했다.
한국은 아시아,오세아니아 권역 국가 중 유일하게 해당 항목 6개에서 모두 '개선 필요' 등급을 받았다.현물환(원화) 역외거래 전면 금지,외국인 계좌 개설 절차 복잡,영문 공시 범위 협소,외국인 장외 거래 제한,국내 지수 기반 금융상품의 해외 거래 제한 등을 지적받았다.
업계에선 앞서 한국 자본시장의 구조적 제약에 대한 외국인 투자자들의 인식이 더욱 확산되고 있다는 지적이 줄곧 제기됐다.한국 자본시장이 이 같은 제약 때문에 신흥국이란 오명을 씻어내지 못하고 있다는 관측이 나온다.
김한수 자본시장연구원 선임연구위원은 "MSCI 시장 접근성 평가 결과는 한국 시장이 국제 경쟁력을 제고하기 위해 보다 근본적이고 전면적인 개선이 필요함을 시사한다"며 "정부,규제기관,시장 참여자 간 긴밀한 협력체계를 구축하고,블랙잭 토토명확한 로드맵에 기반한 단계적이고 일관된 이행을 추진해야 한다"고 진단했다.
정부는 MSCI의 지적 사항과 관련된 제도를 부분적으로 개선해 나가는 중이다.지난해 12월 개정한 금융투자업 규정에 의거해 1월2일부터 외국인 통합계좌 개설 제한을 전면 폐지했다.오는 5월부턴 자산 2조원 이상인 코스피 상장사들이 주요 항목 55개를 영문 공시하도록 의무화할 계획이다.이 밖에 연내 외환시장 24시간 거래,역외 원화계좌 운용 허용 개시 등을 추진 중이다.
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