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신긍호 트라움자산운용 상무

올해 들어 11월말까지 코스피지수는 64% 상승했는데,거래소 시가총액의 20%와12%를 차지하고 있는 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 각각 91%,209% 상승함에 따라‘초대형 반도체주 독주장세’를 연출하고 있다.

코스피지수가 올해 들어 전세계적으로 가장 높은 상승률을 나타냈는데,삼성전자와 SK하이닉스가 코스피지수를 약 43% 상승시켰고 코스피지수를 구성하는 나머지 약 950여개 종목들이 약 11% 지수 상승에 기여한 것이다.

만약 한국주식시장에 삼성전자와 SK하이닉스가 없었다면 우리나라 주식시장의 올해 상승률은 11% 수준에 불과했을 것이다.이런 상황이다보니 삼성전자와 SK하이닉스 이외의 종목 투자자들은 소외감을 느끼게 된다.

2016년 6월부터 2017년말까지 1년 이상 기간 동안 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 독주하는 장세를 나타낸 적이 있다.그 때에도 삼성전자 주가는 약 100% 상승했고,SK하이닉스 주가는 약 200% 상승했다.당시 삼성전자 시가총액 비중은 20% 수준이었지만,SK하이닉스는 2~3% 수준으로 낮아 존재감이 크지 않았다.

2016년과 2017년에 삼성전자와 SK하이닉스의 PER(주가수익비율)은 각각 10배와 7배 수준에서 형성되었는데,토토 커뮤니티2026년 기준 삼성전자의 EPS(주당순이익) 컨센서스가 1만원 수준이며 SK하이닉스의 EPS 컨센서스가 9만5000원 수준인 점을 감안할 때 현재 12만원 수준인 삼성전자 주가와 65만원 수준인 SK하이닉스 주가는 적정한 범위 수준인 것으로 판단된다.주가가 현재 수준보다 가파르게 상승한다면 삼성전자와 SK하이닉스 주식에 대한 투자매력은 낮아질 수 있을 것으로 판단된다.

삼성전자와 SK하이닉스의 현재 주가는 비싸지 않은 적정한 수준인 것으로 판단되고,HBM뿐 아니라 반도체 전체 부문에서 가격 상승 싸이클이 2026년 새해에도 지속될 수 있는 상황이다.기업실적 추정치가 상향되고 있다는 점을 감안하면 초대형 반도체 주식의 주가지수 상승 기여는 상당기간 지속될 것으로 예상된다.

반면,미국의 중국 견제정책이 지속된다면,토토 커뮤니티그 가능성이 높지는 않지만 공급부족에 따른 반도체 가격 상승에 대응하여 중국제품이 진입할 수도 있다.따라서 시장흐름의 변화를 조기에 감지할 수 있도록 반도체 가격 및 분기별 기업실적 변화량과 변화속도 등을 정기적으로 점검하여야 한다.