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울산GPS 내부에 연료공급설비가 복잡하게 설치돼 있는 모습./울산=정재훤 기자
이 기사는 2025년 12월 19일 16시 26분 조선비즈 머니무브(MM) 사이트에 표출됐습니다.

SK그룹이 SK멀티유틸리티(SK엠유)와 울산GPS 소수지분 매각 본입찰을 내년 1월 초로 확정했다.현재 IMM인베스트먼트·IMM크레딧앤솔루션(ICS),스틱얼터너티브·한국투자프라이빗에쿼티(PE),콜버그크래비스로버츠(KKR) 등 3곳이 경합하는 중으로,크립토 카지노인수 후보들 모두 이번 투자에 강한 의지를 드러내고 있다.

19일 투자은행(IB) 업계에 따르면,SK그룹은 내년 1월 7일 SK엠유·울산GPS 소수지분 매각 본입찰을 마감할 예정이다.원매자들은 이달 말까지 인수자 실사를 마친 뒤 가격과 거래 구조 등 구체적인 조건을 제시할 예정이다.당초 업계에서는 매각 측이 실사와 본입찰을 한달 안에 마무리하고 연내 주식매매계약(SPA)을 체결할 것으로 예상했으나,다소 일정이 지연되며 내년으로 밀리게 됐다.

이번 거래는 보통주 형태의 소수지분을 투자자가 인수하는 비교적 단순한 구조다.업계에서는 예비입찰에서 적격인수후보(숏리스트)로 선정된 IMM인베스트먼트·ICS,스틱얼터너티브·한투PE,KKR 등 3곳 모두 가격 측면에서는 SK그룹 측 눈높이를 충족했을 것으로 보고 있다.이들은 투자 하방을 막아주는 안전장치가 없음에도 모두 1조원 이상 가격을 제시한 것으로 전해졌다.

이번 거래에서 SK그룹은 Q-IPO,풋옵션,드래그얼롱(동반매도청구권) 등 재무적 투자자(FI)의 하방 안전장치를 제공하지 않은 것으로 알려졌다.투자자 입장에서는 향후 엑시트 전략을 자체적으로 모색해야 하는 셈이다.게다가 SK엠유에는 1조원이 넘는 프로젝트 파이낸싱(PF)이 우선순위로 잡혀 있어 FI 측의 인수금융은 후순위로 밀리는 구도다.

시장에서는 최근의 공격적인 인프라 투자 행보를 고려할 때 IMM인베스트먼트가 승기를 거머쥘 가능성이 크다고 보고 있다.IMM인베스트먼트는 최근 맥쿼리자산운용과 퀘백주연기금 등 해외 하우스들을 제치고 보령LNG터미널 지분 50% 인수를 성사시킨 바 있다.당시 IMM인베스트먼트는 가장 높은 금액을 써낸 것은 물론,우협 선정 전 인수금융 주선사들로부터 브릿지론까지 받아내며 딜 종결성을 대폭 높인 바 있다.

업계 관계자는 “예비입찰 단계에서는 법적 구속력 없는 텀싯을 제출하면서 자금조달 가능성을 증빙한다”며 “브릿지론 같은 대출 약정을 끌어오는 것은 매우 공격적인 방식”이라고 평가했다.

이번 예비입찰에서 최고가를 쓴 스틱얼터너티브·한투PE도 복병으로 꼽힌다.본입찰에서 후보들 간 금액대가 뒤집힐 수 있지만,시장에서는 스틱 컨소시엄이 이번 거래에 의지를 강하게 드러낸 것으로 보고 있다.다만 스틱얼터너티브가 별도의 블라인드 펀드가 없는 만큼 딜 종결성 측면에서는 IMM인베스트먼트,KKR에 비해 부족하다는 평가다.

KKR은 자체 블라인드 펀드와 인수금융만으로 조단위 자금 조달이 가능한 만큼 딜 종결성 측면에서 높은 점수를 받고 있다.특히 SK그룹의 울산 인공지능(AI) 데이터센터 지분 매각에도 러브콜을 보내면서 데이터센터에 전력을 공급하는 SK엠유·울산GPS 지분과 함께 패키지로 인수할 가능성도 제기되고 있다.

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