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증시,기업실적 기반 호황 전망.금융업종 중 증권업 최우선 선호

증권빅5.2025년 이어 2026년에도 영업이익 1조 초과 예상

지난 연말부터 주가ㆍ목표주가 상향 조정 지속

◆…증시가 올해도 호황을 이어갈 것으로 전망되는 가운데 증권사들도 호실적이 계속될 것이라는 전망이 나오고 있다.[사진=미래에셋증권,한국투자증권,삼성증권,NH투자증권,키움증권]

지난해 전례없는 증권시장 호황을 맞아 증권사들도 영업실적과 주가가 크게 올랐다.올해도 전문기관들이 정부 목표인 코스피지수 5000을 넘어 6000~7000포인트까지 도달할 것으로 제시하는 가운데,증권사들의 실적도 계속 호조세를 보일 것이라는 분석이 나오고 있다.

최근,삼성증권의 설문에 따르면 초고액 자산가들은 2026년 투자의 핵심 키워드로 K.O.R.E.A.를 제시했다.한국(Korea),기회(Opportunity),회복(Recovery),유망산업(Emerging industries),AI중심 투자 등을 의미하며 국내 증시에 대한 강한 신뢰를 반영하는 키워드라는 해석이다.

이러한 자본시장에 대한 신뢰와 함께 정부의 정책적 지원 등에 힘입어 올해도 거래대금과 자산관리(WM) 증가가 이뤄지는 등 증권사들의 영업환경과 실적은 더욱 우호적으로 확대될 것이라는 보고서가 잇따르고 있다.

■ "2025년 이어 2026년에도 증시 호황 이어질 전망"

한국투자증권 김대준 연구원은 올해 코스피 목표치를 4600p에서 5650p로 상향 조정했다.이익 개선을 반영하여 밸류에이션을 조정하면서,특히 하단 수치도 4100p로 제시하여 4100p 아래로는 떨어지지 않을 것이라고 전망했다.

김 연구원은 상향 조정 이유에 대해 "반도체를 중심으로 기업이익이 급증하고 있어 코스피 선행 EPS가 28.8% 상향되어 변화율 만큼 새로운 전망치 산출에 적용했다"면서 "상반기 미국 금리 인하와 한국 재정확대로 지수 궤적은 상반기 상승,하반기 횡보가 될 것"으로 예상했다.

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◆…자료 : 키움증권,하나증권

하나증권 이재만 연구원도 "코스피 반도체 업종의 순이익 비중은 무려 47%나 되고,삼성전자와 SK하이닉스의 2026년 순이익 증가율 전망치는 114%와 75%로 코스피 48%에 비해 상대적으로 높다"면서,"2026년 코스피 순이익 중 삼성전자 비중은 26%(25년 18%),SK하이닉스는 21%(25년 18%)로 두 기업의 이익 증가율과 규모는 압도적으로 높고,크다"고 평가했다.

이 연구원은 이어서 "이번 반도체 이익사이클은 2026년까지 3년 연속 이익 증가와 사상 최고치 경신을 기대하고 있다"면서 "2016~18년과 유사한 이익사이클 국면으로 코스피 내 반도체 업종의 시가총액 비중이 38%라는 점을 감안할 경우 반도체를 기반으로 코스피가 상승할 수 있는 여력은 23%로,이를 적용할 경우 코스피 상단은 5600p로 제시할 수 있다"고 지수 목표치를 상향 조정했다.

◆…자료 : 하나증권

■ 증권빅5.지난해보다 순이익은 '주춤',영업이익은 2년 연속 1조 초과 예상

지난해에 이어 올해 증권시장도 호황을 보일 것으로 전망되면서,증권사들의 실적도 지난해에 이어 올해도 호조세를 보일 것으로 전망되고 있다.

신한투자증권 임희연 연구원은 지난 5일 증권업종에 대한 올해 실적을 전망하며서,한국투자증권,미래에셋증권,키움증권,삼성증권,NH투자증권 등 소위 '증권빅5'는 올해 이익이 전년 수준을 유지하면서,지난해에 이어 2년 연속 영업이익이 증권빅5 모두 1조원이 넘는 수치를 기록할 것으로 추정했다.

또,순이익은 한국금융지주(1.9조원),키움증권(1.2조원),미래에셋증권(1.0조원) 등 3개 증권사가 지난해에 이어 올해도 1조원을 넘어설 것으로 추정했다.

임 연구원은 "해외주식 거래 축소에 따라 증권사들의 수수료수익 감소 우려가 존재한다"면서 "지난해 상반기 외화증권 수탁수수료는 약 1조원으로 수탁수수료의 36.1%를 차지하고,해외주식 수수료율(9.8bp)이 국내주식(3.8bp) 대비 높고 환전수수료 기여도 커 최근 주요 수익원으로 자리잡아왔던 점에서 거래 축소에 따른 단기 손익 훼손이 불가피하다"고 분석했다.

◆…자료 : 신한투자증권

한편,유안타증권 우도형 연구원은 "작년 12월 거래대금 감소는 개인 및 외국인의 매매회전율 하락이 주요한 원인으로 이는 계절적 요인으로 판단된다"면서 "이번 12월의 회전율 수준 자체는 과거 대비 양호한 수준으 로 판단되며 증시 전반의 투자심리는 양호했다"고 판단했다.

우 연구원은 "현재 해외 거래대금 회전율이 저점 수준인 점을 감안 시 향후 해외 거래대금은 보관금액의 증가에 따라 상승할 것"이며 "신용공여 잔고 및 고객예탁금 모두 역대 최고점을 기록하는 등 증시 환경은 양호한 수준"으로 판단했다.

시장에서는 특히 올해도 거래규모 증가를 예상하며 국내 시장점유율이 높은 키움증권(18.2%),미래에셋증권(11.0%)과 해외 시장점유율이 높은 토스증권(19.9%),삼성증권(12.9%) 등이 시장 활성화의 수혜를 받을 것이라는 예상이다.

신한증권 임희연 연구원도 빅5 가운데,국내·해외 시장점유율이 높은 키움증권만 유일하게 올해 순이익이 10.5% 증가할 것으로 추정하기도 했다.다른 증권사들의 경우 영업이익은 증가해도 순이익은 감소하거나 제자리 걸음을 할 것으로 추정했다.

◆…자료 : 유안타증권

■ 금융업종 중 최선호.주가ㆍ목표주가 상향 조정

증권시장 호황과 이에따른 증권사들의 영업실적 호조가 예상됨에 따라,지난해 하반기 상향된 증권사들에 대한 목표주가가 최근 또다시 상향조정되고 있다.

특히,지난해 외국인과 기관이 금융업종 가운데 증권업종에 대해 집중적으로 투자했던 부분이 올해도 증권사들에 대한 투자자들의 관심에 힘을 실을 것이라는 분위기다.

◆…자료 : 하나증권

실제로 지난해 1월 9일부터 올해 1월 9일까지 지난 1년간 증권빅5의 주가 상승률을 살펴보면,미래에셋증권이 8050원에서 2만7100원(+237.3%),키움증권이 12만원에서 31만5000원(+162.5%),한국금융지주가 7만3600원에서 17만원(+131.0%),삼성증권이 4만4200원에서 7만6900원(+74.0%),NH투자증권이 1만3500원에서 2만800원(+54.1%)으로 대부분 두 배를 넘나드는 상승세를 보였다.

이러한 상승세에 힘입어 올해들어서도 증권사들에 대한 목표주가는 계속 상향 조정되는 모습이다.

올해 들어 미래에셋증권,키움증권,한국금융지주 등 3개 증권사의 목표주가를 제시한 NH투자증권 윤유동 연구원은 미래에셋증권은 3만6000원(+12.5%),키움증권은 42만원(+10.5%)으로 상향조정했고,한국금융지주는 이번엔 25만원으로 유지했다.한국금융지주에 대해서는 지난해에 4차례나 목표주가를 상향하면서 11만3000원 목표가를 25만원까지 상향 조정한 바 있다.

하나증권 고연수 연구원도 12일,미래에셋증권에 대한 분석보고서를 내놓으면서,목표주가를 2만6000원에서 3만6000원(+38.5%)으로 상향 조정했고,키움증권도 37만원에서 41만원(+10.8%) 상향 조정했다.

■ '환율불안ㆍAI거품론ㆍ양극화' 등 리스크 경계

올해 주식시장과 증권사들의 실적이 호조세를 보일 것이라는 전망가운데도,증시와 증권업계 일각에서는 환율불안과 AI 등 시장 거품론에 따른 증시 변동성과 대형증권사와 중소형 증권사 양극화에 따른 업계 분위기 침체에 대한 우려의 목소리도 계속되고 있다.

IBK투자증권 정용택 연구원은 "가파른 환율 상승은 그 자체로 물가를 자극하고 양극화를 심화시켜 부정적인 요인이지만 더 우려되는 것은 불안감을 자극하는 것"이라면서,""환율이 1400원대 후반으로 되돌려지거나 지난 12월 고점을 넘어선다면 지난 12월보다 불안감이 더 커질 수 있고 이는 향후 체감 경기뿐 아니라 지금 주식시장의 추세에도 영향을 미치는 요인이 될 수 있다"고 지적했다.

또 다올투자증권 김경훈 연구원은 "작년부터 시작된 관세 등 확장정책으로 미국 물가상승은 오히려 '마이너스 실질금리' 환경의 촉매재 역할을 하게 될 것"이라면서 "이는 곧,자산시장과 실물경기간의 괴리가 더 확대되는 K자 형태의 디커플링 지속을 의미하여 증시 내 IT를 필두로 한 경기민감주들의 아웃퍼폼을 야기하게 될 것"이라고 경고했다.

한편,신영증권 김학균 리서치센터장은 "올해 주식시장에서 나타난 정도의 '부익부 빈익빈'은 사상 초유의 일"이라면서 "과거처럼 대다수 종목이 함께 혜택을 보는 흐름 대신 소수의 우량 기업에만 자금이 쏠리는 '부익부 빈익빈'의 양극화 장세가 계속될 가능성이 높다"고 전망했다.

또,이러한 주식시장의 양극화와 함께 증권업종 내의 대형증권사와 중소형증권사 간의 양극화도 증권업계의 심각한 문제로 떠오르고 있다.

특히 최근 거래규모가 증가하면서 브로커리지 수수료와 신용공여 수익 차이가 벌어지고,자금 조달력 약화로 상품운영에서도 수익력 차이가 발생하고 있는 상황에서,최근 정부가 제도적으로도 IMAㆍ발행어음 사업을 인가하여,양극화가 더욱 심각해 질 것이라는 우려가 커지고 있다.

중소형증권사 관계자는 "중소형증권사는 영업력과 자본력 차이로 지난해 같은 시장 호황에도 크게 성장하는 모습을 보일 수 없었다"면서 "항상 상품과 영업방법의 차별화 또는 틈새시장을 공략하라는 전문가들의 제언이 있지만,증권업 역사가 벌써 70년에 가까워 사실상 그동안 할 수 있는 것은 안해본게 없다"고 한숨을 내쉬었다.

[알림] 본 기사는 해당 증권사의 분석보고서를 토대로 정보 제공 차원으로 작성된 것입니다.따라서 투자시 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바라며 어떠한 경우에도 투자자의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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